一、天然橡膠：供應增量難抵需求塌方

進口成本激增與供應鏈重構

美國對東南亞天然橡膠主產國加征關稅（泰國36%、越南32%、印尼21%），直接推高美國市場進口成本。以泰國為例，2024年對美出口天然橡膠約22萬噸，關稅成本增加將迫使美國轉向科特迪瓦等替代來源，但短期內難以填補缺口。對中國而言，雖然直接出口美國比例不足1%，但東南亞輪胎企業（如賽輪、中策橡膠）的海外工廠面臨成本壓力，可能減少對中國原料的采購，轉而增加北美本地采購量。

國內供應壓力加劇

云南、海南產區4月進入開割高峰期，云南膠水收購價已跌至9.5元/公斤（同比降12%），疊加青島保稅區庫存攀升至62萬噸（環比增0.6%），市場呈現“增產不增需”困局。部分貿易商為規避風險，開始低價拋售泰標20號膠，現貨成交價跌破13500元/噸。

二、合成橡膠：成本塌陷與需求萎縮共振

丁二烯價格“斷崖式”下跌

美國對韓國、日本合成橡膠加征25%關稅，導致其出口轉向中國，但疊加原油價格回落至78美元/桶（較3月高點跌15%），國內丁二烯港口庫存降至3.3萬噸（同比降28%），價格單周下跌1200元/噸至8200元/噸。順丁橡膠企業被迫降低開工率，山東益華橡塑10萬噸裝置提前檢修。

輪胎廠采購策略轉向

半鋼胎企業（如玲瓏輪胎）為控制成本，將順丁橡膠摻混比例從30%下調至20%，轉而增加天然橡膠用量。但天然橡膠價格同步下跌，形成“雙殺”局面——華東地區BR9000報價跌至12800元/噸，較年初高點回落18%。

三、輪胎市場：海外產能“圍城”與內需疲軟

東南亞工廠遭遇“關稅圍剿”

賽輪輪胎越南工廠（產能占比30%）因46%關稅導致出口成本增加180美元/條，企業緊急調整排產計劃，將30%訂單轉移至墨西哥基地。但墨西哥工廠因美國對汽車零部件加征關稅，鋼簾線采購成本上升，整體利潤率壓縮至5%以下。

國內替換市場“量價齊跌”

全鋼胎經銷商庫存周轉天數延長至45天（同比增10天），山東地區32寸工程胎終端售價跌破500元/條。為去庫存，部分經銷商推出“買三送一”促銷，但終端需求仍以市政工程訂單為主，乘用車胎替換需求同比降15%。

四、再生橡膠：環保政策與低價沖擊博弈

進口再生膠成本優勢凸顯

馬來西亞再生膠（STR20）到岸價跌至950美元/噸（較國產膠低12%），刺激國內進口量激增。但海關總署加強“洋垃圾”查驗，導致華東地區再生膠通關周期延長至30天，部分企業轉向印尼采購。

技術升級成突圍關鍵

青島雙星投產的智能化再生膠生產線（能耗降低30%）開始接單，產品定位高端汽車密封條市場。但中小再生膠廠因無法承擔RCEP原產地認證費用（約5萬元/批次），被迫退出市場。

此輪關稅沖擊本質是“全球制造業再平衡”的陣痛。短期看，橡膠產業鏈各環節利潤將被壓縮，但中長期將倒逼行業從“成本競爭”轉向“技術+綠色壁壘”競爭。