滬膠2001合約日盤開盤11845，反彈至最高價11950，隨后下跌至最低價11675；收盤11710，下跌135點，跌幅1.14%。全天成交量403078手，減倉5610手至334666手。20號膠期貨主力收盤價9920（-65）元/噸。  

現貨方面，上海地區，17年云象全乳報價11100元/噸左右，18年寶島全乳報價10950-11000噸左右，18年泰國3號煙片膠報價13700-13800元/噸左右；19年越南3L膠報價11200元/噸左右，泰國3號煙片膠報價13800元/噸左右。20號膠期貨主力青島保稅區泰國標膠1370（-5）美元/噸，馬來西亞標膠1325美元/噸（-10），印尼標膠1320（-5）美元/噸。主力合約基差-579（+67）元/噸。原料：生膠片37.61（+0.04），杯膠32（0），膠水37.70(+0.50)，煙片39.20（-0.50）。山東丁苯1502報價10500元/噸。華北丁苯1712報價9700-9800元/噸。中石化華北齊魯順丁報價11100元/噸。中石化華東丁二烯報價10500元/噸。

庫存方面，截止2019年10月25日，上期所天然橡膠庫存481065（7860）噸，倉單411210（2740）噸。

供需方面，目前是季節性生產旺季，國內外產區天氣正常，且上游加工利潤不錯，產量大概率可以正常釋放，而下游需求受制于國內外經濟不景氣影響，總體表現不溫不火，短期則因國內北方進入冬季，后期或會加大對其的環保限產動作，供需總體依然偏弱。

總結，昨天現貨價格穩中走弱，基差有所縮窄。從前二十凈空來看，主力空頭最近明顯增加，盤面空頭力量依然較強。泰國產區原料漲跌互現，國內產區天氣不錯帶來原料供應充裕。隨著上周泰國主產區橡膠樹遭遇真菌病事件炒作結束后，橡膠回歸基本面。而從原料價格來看，泰國主產區原料價格已經跌至近四年低位，或也限制了橡膠的下行空間。后期重點關注國內庫存變化，后期到港量的回升或帶來國內港口庫存重新回升，則國內橡膠價格依然面臨階段性壓力。建議投資者震蕩思路對待。