本周期內(nèi)，滬膠主力合約最低為12820點，最高為15020點，現(xiàn)貨市場16年全乳膠價格僅在11200~12800元/噸之間調(diào)整。

2017年四季度，盡管我國天然橡膠市場價格重心逐步上移，但幅度有限，整體行情處于區(qū)間震蕩格局。10~12月份，國內(nèi)天然橡膠市場有兩撥上漲行情，主要因天氣因素，炒作主產(chǎn)國保價措施以及國內(nèi)黑色、有色等產(chǎn)品漲勢提振。11月初，越南中部遭遇臺風(fēng)“達(dá)維”侵襲，泰國從11月下旬起也頻繁遭遇水災(zāi)侵襲，供應(yīng)端提供利多。

面對低迷不振的膠價，12月份頻頻傳出東南亞主產(chǎn)國限制出口等保價措施，以及12月初國內(nèi)一橡膠交割庫起火，均為行情上漲提供支撐。然而，因前期套利需求活躍，導(dǎo)致近月來11、12月份國內(nèi)天膠進(jìn)口大增，尤其混合膠進(jìn)口量激增，11月份進(jìn)口同比增加106%，青島保稅區(qū)橡膠庫存持續(xù)增加，倉庫達(dá)到滿倉狀態(tài)。

此外，因境外走私及替代種植指標(biāo)的貨物也源源不斷的流入國內(nèi)，云南地區(qū)橡膠庫存同樣處于歷史高位。高庫存、弱需求制約下，天膠行情兩度沖高，遇阻回落，整個四季度，天膠市場在震蕩格局中度過。

需求市場：開工率小降。截止2017年12月29日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率65.5%，環(huán)比下降2.3個百分點，同比下滑5.8個百分點。國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工率為69.9%，環(huán)比上漲1.3個百分點，同比下滑3.4個百分點。重卡輪胎廠庫存有點高。重卡一級代理商庫存壓力大，庫存偏高的，庫存有1.5-2個月庫存。庫存大增，偏空。

庫存方面：截止2017年12月29日，上期所天然橡膠庫存383349（10131）噸，倉單305290（21670）噸。

山東和上海多個倉庫均出現(xiàn)大量倉單增加。上個交易日下午16:00-18:00現(xiàn)貨市場復(fù)合膠報價11250元（0）。基差已經(jīng)接近3000元比較高，顯示期貨價格偏高。但橡膠現(xiàn)貨很疲軟，基差大幅拉高。

操作建議：目前可操作的機會主要是買現(xiàn)貨拋期貨。短線暫時觀望。