21日，滬膠主力1801合約在周邊悲觀氣氛烘托下，期價(jià)呈穩(wěn)步下跌的態(tài)勢(shì)。從9月7日至今日收盤，橡膠以連續(xù)下跌兩周，從17605直逼14505，跌幅22.75%，從6月開始反彈的橡膠最終反彈失敗，回到原點(diǎn)。

北京時(shí)間9月21日2:00，美聯(lián)儲(chǔ)本周會(huì)議宣布，今年10月開始縮減4.5萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。這是聯(lián)儲(chǔ)自金融危機(jī)爆發(fā)后首次縮表。多數(shù)聯(lián)儲(chǔ)高官預(yù)計(jì)今年還有一次加息，意味著12月仍可能加息。此后市場(chǎng)預(yù)計(jì)12月加息幾率超過(guò)70%。與此同時(shí)，國(guó)際大宗商品也做出了實(shí)時(shí)的反饋：WTI從50.81跌至50.35，振幅0.91%。當(dāng)國(guó)內(nèi)開盤的時(shí)候，整個(gè)市場(chǎng)也呈現(xiàn)一片綠色飄飄~~

基本面本就很弱的橡膠再次探底，Ru1801最終以14515收盤，下跌3.07%。這一輪的清洗中，期現(xiàn)價(jià)差回歸正常范圍，Ru1801之前3000+的期貨升水回落至2115，價(jià)格上行的最大承壓消化。

青島保稅區(qū)天然橡膠庫(kù)存持續(xù)下降，有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年9月19日，青島保稅區(qū)庫(kù)存繼續(xù)下降至18.72萬(wàn)噸，較9月初下滑1.61萬(wàn)噸，整體下滑幅度約7.92%，本期庫(kù)存下滑的主要原因在于天然橡膠庫(kù)存明顯下降。其中天然橡膠13.02萬(wàn)噸，較9月初下降1.94萬(wàn)噸，降幅12.97%；合成橡膠5.3萬(wàn)噸，較9月初增加0.33萬(wàn)噸，較9月初增幅6.64%（其中丁苯、順丁減少7600噸至2萬(wàn)噸，混合膠增長(zhǎng)1.09萬(wàn)噸至3.3萬(wàn)噸）；復(fù)合膠持穩(wěn)于0.4萬(wàn)噸。

在眾多庫(kù)存下降的橡膠品種中，只有混合橡膠的庫(kù)存增加，這是由于前期期貨高升水的時(shí)候產(chǎn)生的大量的非標(biāo)準(zhǔn)套利，現(xiàn)在混合膠陸陸續(xù)續(xù)到港。據(jù)了解，部分保稅區(qū)人士反映因8-9月天然橡膠到港量較大，且當(dāng)前庫(kù)存維持較低水位，未來(lái)可下跌空間已然不大，因此預(yù)計(jì)10月份保稅區(qū)庫(kù)存有望反轉(zhuǎn)。

當(dāng)前市場(chǎng)看空情緒濃烈，滬膠以連續(xù)一周下跌，將過(guò)去兩個(gè)月的上漲都打回了原型。青島保稅區(qū)庫(kù)存的繼續(xù)下降，全鋼胎開工率的小幅回歸雖為利好，但主產(chǎn)國(guó)減產(chǎn)失敗，且東南亞即將進(jìn)入供應(yīng)旺季，因而供給端壓力將會(huì)持續(xù)。當(dāng)前期貨仍舊高位升水，非標(biāo)套利者仍在繼續(xù)買現(xiàn)貨拋期貨，對(duì)膠價(jià)形成壓制。未來(lái)需求端能否改善會(huì)在短期、中期是影響膠價(jià)的主要因素。

預(yù)計(jì)盤面可能會(huì)繼續(xù)弱勢(shì)震蕩，預(yù)計(jì)前期14300附近的底部不會(huì)輕易被突破，建議觀望為主。