今年前7個(gè)月，混合膠和標(biāo)膠在進(jìn)口量上的“分道揚(yáng)鑣”，凸顯出目前市場(chǎng)上混合膠的追捧和標(biāo)膠的“冷遇”。

今年1-7月份混合膠進(jìn)口量達(dá)到130.99萬(wàn)噸，超過(guò)過(guò)標(biāo)準(zhǔn)膠10萬(wàn)多噸，并且單月進(jìn)口量同比持續(xù)高增長(zhǎng)，7月份進(jìn)口量達(dá)21. 44萬(wàn)噸，同比増長(zhǎng)近 40%。而對(duì)比標(biāo)準(zhǔn)膠，1-7月份共進(jìn)口120.81萬(wàn)噸，同比増長(zhǎng)24.93%，但自4月份開(kāi)始連續(xù)四個(gè)月環(huán)比下降，7月份進(jìn)口量11.11萬(wàn)噸，環(huán)比降低28.05%，同比降低7.61%，創(chuàng)出了自2016年2月以來(lái)進(jìn)口量的新低。

從中國(guó)1-7月份標(biāo)膠與混合膠進(jìn)口量對(duì)比分析，5月份標(biāo)膠與混合進(jìn)口量基本持平，而6-7月份兩 者進(jìn)口量出現(xiàn)明顯分歧，尤其是7月份混合膠進(jìn)口量幾乎是標(biāo)準(zhǔn)膠進(jìn)口量的一倍，混合膠在市場(chǎng)上 的需求受到“追捧”，現(xiàn)貨市場(chǎng)上混合膠的交易氛圍相對(duì)火熱，而標(biāo)準(zhǔn)膠進(jìn)口量連續(xù)下降而表現(xiàn) 的交易氛圍相對(duì)冷清，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)膠市場(chǎng)流通量一度顯得較為“緊張”，而混合膠因套利成本低而 受到青睞，使得現(xiàn)階段現(xiàn)貨市場(chǎng)上呈現(xiàn)混合膠交投火熱而標(biāo)膠交投相對(duì)冷清的局面。

從泰國(guó)的標(biāo)膠與混合膠出口差異來(lái)看，7月份泰國(guó)20#標(biāo)準(zhǔn)膠出口8.27萬(wàn)噸，環(huán)比下降 21.19%，同比下降33.39%，出口至中國(guó)的量環(huán)比下降了32.83%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從貿(mào)易方式來(lái) 看，一般情況下中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)膠近一半是通過(guò)進(jìn)料加工貿(mào)易進(jìn)口，直接流入終端工廠；而一般貿(mào)易方式進(jìn)口量偏低。而7月份標(biāo)準(zhǔn)膠進(jìn)量整體呈現(xiàn)明顯回落也反映出中國(guó)7月份終端工廠對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)膠的 需求大幅下降的。而泰國(guó)7月份出口混合膠達(dá)8. 25萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)21%，同比增長(zhǎng)56%，對(duì)應(yīng)到中國(guó) 混合膠進(jìn)口8成以上通過(guò)一般貿(mào)易進(jìn)口，也就是大量直接流入現(xiàn)貨貿(mào)易市場(chǎng)，同樣反映出目前套利 盤(pán)需求混合的量較大。

根據(jù)現(xiàn)貨混合膠和滬膠基差分析，目前期貨價(jià)格高升水現(xiàn)貨混合膠價(jià)格，相應(yīng)的套利空間較大，吸引了大量套利盤(pán)增倉(cāng)買(mǎi)入混合膠，同時(shí)可以利用期貨高升水來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。混合 膠相比于標(biāo)準(zhǔn)膠來(lái)說(shuō)，有其零關(guān)稅的進(jìn)口價(jià)格優(yōu)勢(shì)，同時(shí)貨物流通性好，從而市場(chǎng)以一般貿(mào)易方式進(jìn)口，而標(biāo)準(zhǔn)膠多以下游企業(yè)以來(lái)料加工方式進(jìn)口，從套利便利性上來(lái)講，混合膠的流通成本 是要低于標(biāo)準(zhǔn)膠的，從而在貿(mào)易需求上市場(chǎng)更傾向于混合膠。

根據(jù)分析反映出的現(xiàn)實(shí)狀況，現(xiàn)貨標(biāo)膠流通緊張，而混合膠需求旺盛，其中大量的混合 膠貿(mào)易需求進(jìn)入了套利倉(cāng)位，因此市場(chǎng)鎖定了大量的混合膠庫(kù)存，這對(duì)后市而言仍然有較大的拋壓，因此對(duì)于期貨上漲空間有較大的壓制作用。但同時(shí)在合成膠表現(xiàn)偏強(qiáng)的支撐和需求補(bǔ)庫(kù)存的支撐下，現(xiàn)貨價(jià)格仍有支撐，從而對(duì)于滬膠期貨來(lái)說(shuō)，短線可能以膠著震蕩調(diào)整為主。