09合約大量套保、交割壓力尚未完全兌現(xiàn)，期現(xiàn)價差收縮邏輯未變。01合約受宏觀及商品市場氛圍影響偏多，但因1-9價差高位、煙片倉單套利拋盤，后期實盤壓力仍將較重。

供應(yīng)方面：整體暫無較大變化。ANPRC天膠主產(chǎn)國1-7月產(chǎn)量683.8萬噸，同比增長5%；海南環(huán)保檢查影響到海南橡膠(6.30 +0.96%,診股)加工廠尤其是民營膠，原料大跌，利空全乳膠；泰國政府對乳膠出口商提供無息貸款，鼓勵采購適當(dāng)存儲，膠水原料表現(xiàn)偏強。

需求方面：第四批環(huán)保督察啟動，輪胎開工短期略受影響。山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率65.88%，較上周上升0.10個百分點，半鋼胎開工率62%，較上周下降1.20個百分點。輪胎廠原料庫存持續(xù)低位，剛性需求疊加短期套利盤需求。歐盟、印度對中國卡客車雙反消息相對不利。

庫存方面：上期所庫存增加3633噸至38.72萬噸，倉單增加4530噸至35.64萬噸。但據(jù)調(diào)研了解，青島保稅區(qū)內(nèi)、外整體庫存則繼續(xù)下降1萬噸。

價差方面：09-混合膠價差已收至平水，交割矛盾繼續(xù)兌現(xiàn)中。01-09價差略回落至3200，處歷史高位，買9拋1交割轉(zhuǎn)現(xiàn)貨套利吸引力增加。煙片-01套利窗口接近打開水平。

合成膠方面：近期丁二烯、合成膠價格反彈近千點，與天膠價差收窄至1000以內(nèi)。但合成膠及丁二烯市場暫無大的供需矛盾，料難有大漲行情。

綜合研判：總體看，滬膠短期上行難度略大，09交割之前振蕩偏空的可能性大，1709區(qū)間在12000-13300元/噸，1801在15000-16800元/噸。