上周美元指數(shù)大幅度回落，大大緩解了全球商品市場(chǎng)壓力，國(guó)際原油等工業(yè)品價(jià)格紛紛上漲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)滬膠期貨止跌補(bǔ)漲。

美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐或放緩

當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在6月再度加息的時(shí)候，美國(guó)政壇出現(xiàn)“黑天鵝”隱患。據(jù)了解，近期美國(guó)總統(tǒng)特朗普“麻煩”纏身，因?yàn)槠渖嫦痈深A(yù)一項(xiàng)聯(lián)邦調(diào)查以及向俄羅斯外交人員“泄密”。特朗普如果不能化解這次危機(jī)，那么今年遭遇彈劾的幾率將翻倍上漲，特朗普推行的一系列經(jīng)濟(jì)政策勢(shì)必會(huì)受阻，從而延緩美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，并拉低6月美聯(lián)儲(chǔ)加息概率。由于美元強(qiáng)勢(shì)基礎(chǔ)動(dòng)搖并快速回落，全球商品資產(chǎn)價(jià)格頓時(shí)“松了一口”，滬膠期貨受益也迎來(lái)補(bǔ)漲。

滬膠基本面依然偏空

雖說(shuō)滬膠金融屬性增強(qiáng)有利于期價(jià)止跌企穩(wěn)，但要持續(xù)走強(qiáng)還需要基本面的助力。然而，就眼下來(lái)看，滬膠基本面依然偏空，難以給予更多幫助。作為天膠下游重要的需求行業(yè)——輪胎企業(yè)采購(gòu)原料積極性顯著回落，淡季效應(yīng)凸顯導(dǎo)致工廠(chǎng)開(kāi)工率維持低位。

輪胎行業(yè)開(kāi)工率走低主要受兩方面因素拖累:第一，乘用車(chē)市場(chǎng)半鋼胎消費(fèi)轉(zhuǎn)弱，需求前景不佳；第二，重卡市場(chǎng)全鋼胎也出現(xiàn)見(jiàn)頂回落的跡象。根據(jù)以往幾年重卡月度走勢(shì)，一般4月以后，銷(xiāo)量就會(huì)季節(jié)性回落，直到8月、9月才迎來(lái)止跌反彈。換言之，年內(nèi)重卡銷(xiāo)量峰值已現(xiàn)，未來(lái)將陷入持續(xù)萎縮局面。

另外，隨著合成膠升水全乳膠的幅度大幅萎縮，甚至轉(zhuǎn)為貼水狀態(tài)，合成膠已無(wú)法給予滬膠利多支撐。

目前，美元指數(shù)持續(xù)走低給商品期貨階段反彈創(chuàng)造條件，滬膠期貨順勢(shì)反彈。但從滬膠基本面來(lái)看，未來(lái)需求改善的可能性較低，國(guó)內(nèi)外新膠陸續(xù)上市，供應(yīng)壓力將有增無(wú)減，況且合成膠也“自身難保”，預(yù)計(jì)本輪滬膠反彈會(huì)“負(fù)重前行”，阻力較大。